节前食用油价将维持震荡偏强走势长萼乌墨

八月份以来，国内食用油现货市场价格重心不断上移，国庆及中秋“双节”之前的潜在需求增加是带动油价上涨的主要利好因素。但是，终端市场需求需要逐渐改善，加之目前市场供需双方交投信心不足，限制了油价上行的幅度，“走一步、停一停”的行情走势居多，油价上行道路较为艰难。预计在国庆节之前，油价将维持震荡偏强的走势。

一、终端市场需求恢复缓慢 预期存在

随着九月份的来临，国庆及中秋双节的潜在需求逐渐浮出水面，供需双方对后期市场需求普遍存在看涨意愿，对国内期现市场价格走势能够形成一定支撑。但是，年内至今国内豆油现货市场人气一直不是很高，加上去年油价大涨大跌的教训，多数市场贸易商大量囤货的行为开始减少，“随用随买”，保持合理库存的操作思路逐渐受到欢迎，在一定程度上影响了终端市场的成交。需方入市态度谨慎、市场交投信心不足导致今年的双节节前备货暂地瓜儿苗时没有出现往年的“火热”场面。终端市场需求确实在不断转好，只是速度稍慢，对油价的支撑也就不那么尽如人意了。

二、市场供应较为充足，油厂仍有利润空间

目前国内多数地区油厂开机率较高，即使油厂有停机检修计划，但前期库存情况仍可以维持接下来一段时间的销售。由于年内豆油现货市场整体成交情况并不是很理想，油厂出货速度也保持在缓慢状态，因此近期油厂出货态度都比较理性，提高报价也多是为了刺激市场“买涨不买跌”的入市采购心理。根据我们统计，前期到港的大豆成本仍比较低，按照目前价格水平的油粕推算，油厂仍有300左右的利润空间。近期国内豆粕市场价格也震荡走强，这在保证了油厂的压榨利润的同时，也能对豆油价格起到较为积极地同向带动作用。预计短期内，豆油市场供方将保持较为理性的出货态度，抓紧节前这一黄金需求时间段出货。目前黑龙江及内蒙古地区油厂原料大豆供给存在季节性供应缺口，在一定程度上支持油厂的挺价销售意愿。

三、天气炒作仍为市场主导

市场对于美国天气的炒作十分热衷。虽然美国大豆面积及单产增加早已得到美国农业部报告的确认，但今春美国大豆播种时间推迟以及近期气温骤然转凉大大增加了早霜预期的可信度，所以至今仍然没人敢断言美国大豆必将大幅增产。据了解，美国民间机构Professional Farmers公司21日结束了年度中西部作物考察，其预估2009年美国大豆单产为41蒲式耳/英亩，低于美国农业部8月报告的41.7蒲式耳/英亩，但仍为一个较高的水平，如果按照这个单产水平计算，2009年美国大豆产量将为31.5亿蒲式耳。同时，该公司表示玉米和大豆作物均未成熟，而夏季美国玉米和大豆作物生长天气几乎完美，预示着单产将处于高位。但这两种作物均未成熟，9月可能出现初期霜冻的忧虑促使交易商建立天气升水。另外，根据美国农业部公布的最新周度农作物生长进度报告显示，在截至8月23日的一周里，美国大豆生长优良率为69%，比前一周提高3个百分点。不过，大豆结荚率为85%，比前五年均值低7个百分点。大豆生长进度落后，令市场忧虑早期霜冻有可能会影响大豆成熟，并最终影响到大豆产量。总体来看，基于天气炒作的概念，市场不会放过任何一个能够利用的利多题材，所以在早期霜冻还处于设想阶段下便已两广杜鹃开始炒作已不足为奇，但美国大豆在最后阶段的实际生长状况以及最终产量还需要继续关注，现在断言还为时尚早。

四、棕榈油搀兑刚性犹存，豆油成交受限

近期随着北方气温逐渐降低，棕榈油在掺兑及调和油市场中的份额有所减少，但所占比例仍比较多，低度棕油以其较为优秀的性价比仍在挤占着豆油现货市场的份额，沿海港口及南方多数地区市场上棕油的成交情况要好于豆油。目前多数地区一级豆油与24度棕油的价差在1100-1300元/吨之间，远远小于夏季正常的800-1000元/吨价差，比较不利于豆油成交量的提升。由于棕油熔点较高的特性，我们仍然寄希望于九月份，届时国内从北方开始，温度将逐渐降低密花薹草，会减少棕油的使用范围，豆油市场份额将逐渐回升，成交量有所提升也将对豆油现货价格进行有效支撑。短期内棕油现货市场价格将保持震荡偏强的中卫走势，能对豆油价格起到较为积极的同向带动作用。近期国际原油期价走势震荡偏强，在一定程度上带动了国际上生产生物柴油企业利润的提升，也对包括豆油在内的植物油价格进行了提振。据布宜诺斯艾利斯8月25日消息称，阿根廷农户将自周五起举行为期七天的商业罢工，以抗议政府的农业政策，届时将对豆类产品出口产生消极影响。

综上所述，目前国内食用油各品种基本面将逐渐转好，面临双节油价将维持震荡偏强的走势运行。