央行SLO有望下周操作 降准预期减弱关公须
央行宣布实施公开市场短期流动性调节工具(SLO)以来,尚未真正在市场中操作过。对此原因分析人士称,一是当前资金面并不紧张,二是政策预期的效果已经基本达成。不过,下周就将进入农历新年的倒计时,SLO首度试水有望实现。
与此同时,央行继续沿用了例行逆回购操作,为市场投入适量资金。昨日,公开市场实施了7天期逆回购800亿元,利率持平于3.35%,高于银行间市场7天质押式回购利率3.11对马耳蕨%。如不计算周四的操作规模,本周公开市场仍有资金缺口410亿元。
对于央行SLO操作,对外经贸大学金融学院兼职教授、国际金融问题专家赵庆明表示,SLO操作与存款准备金率之间并无对立,但在实际层面它能够减轻央行降低存款准备金率的迫切性。央行宣布这一新政的主要目的,在于应对股票、债券、期货等各个市场之间日益紧密的联系,关键时点可以做到24小时的无缝介入。
以往每次国债集中发行或新股首次公开发行(IPO)的前几天,整个市场资金面都会出现严重的短时缺血。SLO政策制度化之后,就可以较好避免这种不良预期,并明显减轻资金面波小果核桃动对其他市场的传导。赵庆明对证券时报记者表示,央行很可能在下周开始操作SLO,最早在本周五就可看到。
上海农商银行资深债券交易员丁宿蹄盖蕨平认为,即便不进行SL四齿芥O的实际操作,仅政策预期就能对市场流动性产生巨大影响。去年春节前央行也有类似的窗口指导,很好地稳定了资金面预期。
证券时报记者查阅历史资料发现,2012年1月6日央行发布公告称,将暂停农历春节前的所有央票操作。实际上,去年全年并未实施过一期央票对冲。丁平指出,虽然预期已得到兑现,但春节前一周很有必要通过SLO再度局部放钱。
中国农业银行金融市场部上海分部负责人、高级经济师马永波表示,近几周的实际情况显示央行SLO新政效果显著。而相比一次性下调准备金率,央行或更乐意在节前使用SLO操作。马永波认为,从去年端午节后首次采用的逆回购常规化来看,未来SLO将发挥更大的作用。
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